Die US-Aktienindizes schlossen am Mittwoch niedriger, da Bedenken über hohe Renditen wieder in den Vordergrund traten und die Gewinnprognosen für kreditsensible Sektoren bedrohten. Der S&P 500 und der Nasdaq 100 fielen beide um 0,2% von ihren Höchstständen, während der Dow 341 Punkte verlor. Die Ölpreise gaben von früheren Gewinnen nach, während die Renditen mit längerer Laufzeit nach einer starken Auktion von 10-jährigen Staatsanleihen zurückgingen. Dennoch blieben die Kreditbedingungen angespannt, und die FOMC-Mitglieder waren sich einig, dass höhere Zinsen erforderlich sind, um die Inflation zu zähmen, laut den neuesten Sitzungsprotokollen. KI-Chiphersteller und Hyperscaler waren größtenteils niedriger, da hohe Renditen und breitere Kreditspreads zunehmend auf Bestellungen drückten, wobei Nvidia um 0,7% und AMD um 0,5% nachgaben, während Meta 2,4% verlor und Oracle um 0,8% fiel. Dies geschah trotz positiver Branchennachrichten, da SpaceX plant, 40 Milliarden Dollar zu leihen, um Nvidia-Chips zu kaufen. SpaceX fiel um 2,5%, während Tesla 0,7% verlor. Unterdessen gewannen Pharma- und Konsumgüteraktien.

Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe lag bei 5,28 Prozent und damit 8 Basispunkte unter dem im frühen Handelsverlauf erreichten 24-Jahres-Hoch, nachdem die Ölpreise deutlich nachgaben und die Sorgen über die Energieinflation abmilderten. OPEC+ ließ beladene Tanker den Persischen Golf durchqueren, um die Engpässe für Raffinerien weltweit zu begrenzen. Gleichzeitig verlief die Auktion zehnjähriger Anleihen stark; der Zuteilungszins lag 1,7 Basispunkte unter dem Sekundärmarktniveau. Dennoch lagen die Renditen langlaufender Anleihen nahe ihrem höchsten Stand seit Beginn des Jahrtausends, da das Risiko einer hohen Inflation mit robustem Wachstum, steigenden Haushaltsdefiziten und einem sprunghaft wachsenden Angebot an Unternehmensanleihen einherging. Das Protokoll der letzten Sitzung der US-Notenbank zeigte einen breiten Konsens im FOMC, dass höhere Zinsen notwendig seien und am Arbeitsmarkt Vollbeschäftigung herrsche. Die Entscheidungsträger stellten zudem fest, dass der Treasury-Markt gut funktioniere, die Zentralbank angesichts der hohen Renditen jedoch auf mögliche Spannungen achten müsse. Mehr als 80 Prozent der Marktteilnehmer am Zins-Futures-Markt rechnen bis Jahresende mit mindestens einer weiteren Zinserhöhung.

Die medianen US-Inflationserwartungen für das kommende Jahr stiegen im September 2026 um 0,3 Prozentpunkte auf 3,9 % und erreichten damit den höchsten Stand seit Mai 2023, wie aus der jüngsten Umfrage zu den Verbraucherwartungen hervorgeht. Die Preiserwartungen für das kommende Jahr stiegen in mehreren wichtigen Kategorien. Die Erwartungen für Benzin verteuerten sich um 1,7 Prozentpunkte auf 4,6 %, für Lebensmittel auf 5,3 % und für medizinische Versorgung auf 9,1 %. Die Erwartungen für Studiengebühren stiegen auf 6,1 %, während die Mieterwartungen auf 6,6 % zunahmen. Für einen Dreijahreshorizont stiegen die Inflationserwartungen leicht um 0,1 Prozentpunkt auf 3,3 %, während die Fünfjahreserwartungen unverändert bei 3,0 % lagen.

Die Industrieproduktion in Deutschland stieg im August 2026 um 2,0 % im Vergleich zum Vormonat und übertraf damit die Markterwartungen eines Anstiegs von 0,5 % und erholte sich von einem revidierten Rückgang von 1,2 % im Juli. Dies war das stärkste Wachstum seit März 2025, hauptsächlich getrieben durch einen Anstieg von 9,3 % im Bausektor, mit Zuwächsen im spezialisierten Bau und Ausbaugewerbe (13,1 %) sowie im Maschinenbau (5,3 %). Ohne Berücksichtigung von Energie und Bau stieg die Industrieproduktion um 0,6 %, mit Zuwächsen bei Investitionsgütern (1,2 %) und Konsumgütern (0,6 %). Im Gegensatz dazu ging die Automobilindustrie um 5,4 % zurück, belastet durch reguläre Werksschließungen, während die Energieproduktion um 0,4 % fiel. Die Produktion in energieintensiven Industriezweigen sank um 0,5 % im Vergleich zum Juli. Auf einer weniger volatilen Dreimonatsbasis stieg die Industrieproduktion im Zeitraum Juni–August um 0,4 % im Vergleich zu den vorherigen drei Monaten. Im Vergleich zum Vorjahr stieg die Industrieproduktion um 2,3 % und erholte sich von einem Rückgang von 1,8 % im Juli.

Die Auftragseingänge in Deutschland sind im August 2026 um 10,6 % gegenüber dem Vormonat eingebrochen, nachdem sie im Vormonat um nach oben revidierte 3,2 % gestiegen waren und die Markterwartungen eines Rückgangs von 1,0 % weit übertroffen hatten. Es war der erste monatliche Rückgang seit April, was hauptsächlich auf einen Einbruch von 61,5 % bei Bestellungen für Flugzeuge, Schiffe, Züge und Militärfahrzeuge zurückzuführen ist, nachdem diese im Juli aufgrund eines außergewöhnlich hohen Volumens an Großaufträgen mehr als verdoppelt worden waren. Die Nachfrage schwächte sich bei Investitionsgütern (-15,3 %), Vorleistungsgütern (-2,6 %) und Konsumgütern (-7,3 %) ab. Die Inlandsaufträge fielen um 17,3 %, während die Auslandsnachfrage um 5,4 % zurückging, wobei die Bestellungen sowohl aus dem Euroraum (-5,4 %) als auch aus Ländern außerhalb des Euroraums (-5,5 %) abnahmen. Ohne Großaufträge sanken die Bestellungen nur um 0,1 %. Auf einer weniger volatilen Dreimonatsbasis gingen die Auftragseingänge von Juni bis August im Vergleich zu den vorherigen drei Monaten um 1,3 % zurück, oder um 2,6 % ohne Großaufträge, was auf eine anhaltende Schwäche der zugrunde liegenden industriellen Nachfrage hinweist.

Der S&P Global Deutschland Bau-PMI fiel im September 2026 auf 43,5, nachdem er im August ein Achtmonatshoch von 48,7 erreicht hatte. Der erneute Abschwung in der Wohnungsbauaktivität war ein wesentlicher Hemmschuh, wobei der Sektor nach Anzeichen einer Stabilisierung im August den stärksten Rückgang seit Dezember 2024 verzeichnete. Auch die gewerbliche Aktivität erlitt nach einer kurzen Rückkehr zum Wachstum einen erneuten Rückschlag, während die Tiefbauaktivität leicht zurückging. Die neuen Aufträge gingen weiter zurück, wenn auch in dem langsamsten Tempo seit drei Monaten. Die schwächere Nachfrage veranlasste die Bauunternehmen, ihre Einkaufsaktivitäten zu reduzieren und ihre Belegschaft zu kürzen, wobei die Beschäftigung so schnell wie seit April nicht mehr zurückging. Auch der Kostendruck nahm zu, da sowohl die Inputkosten als auch die Subunternehmerpreise schneller stiegen. Unterdessen berichteten die Bauunternehmen weiterhin von Verzögerungen, obwohl das Ausmaß der Verlängerung der Vorlaufzeiten seit letztem Dezember am wenigsten ausgeprägt war. In die Zukunft blickend, blieben die Bauunternehmen pessimistisch hinsichtlich der Aussichten für die Aktivität im kommenden Jahr.