Rendite brasilianischer Staatsanleihen mit 10-jähriger Laufzeit1998-2026 Daten

Die Rendite der 10-jährigen brasilianischen Staatsanleihe stabilisierte sich bei etwa 13,45 % und stoppte den Rückgang auf siebenwöchige Tiefststände, da eine starke Nachfrage auf nachlassenden kurzfristigen Finanzierungsdruck und die Unterstützung eines außergewöhnlich restriktiven Zinssatzes traf. Die Entscheidung des Copom, den Selic bei 15 % zu belassen und zu betonen, dass jede zukünftige Lockerung vorsichtig und datenabhängig sein wird, verankert weiterhin einen breiten realen Renditeunterschied, der ausländische Carry- und Duration-Zuflüsse in brasilianische Vermögenswerte aufrechterhält. Dieser Hintergrund wurde durch weichere Inflationsdynamiken verstärkt, die die Erwartungen an zukünftige Zinssätze senkten und die Terminkurvenprämien komprimierten. Dennoch bleiben die Risikoprämien hartnäckig, da anhaltende politische und fiskalische Unsicherheiten die Unsicherheit über die mittelfristige fiskalische Perspektive aufrechterhalten und eine weitere Kompression der langfristigen Renditen begrenzen.

Die Rendite der 10-jährigen brasilianischen Staatsanleihe fiel auf 13,65 % von den Drei-Monats-Hochs, die am 20. Januar erreicht wurden, da eine stärkere Nachfrage auf nachlassende kurzfristige Finanzierungsspannungen und einen weiterhin starken Zinspuffer traf. Ausländische Zuflüsse waren ein entscheidender Treiber, wobei Nichtansässige bis Ende Januar mehr als 12 Mrd. R$ in brasilianische Aktien investierten und diese Nachfrage auf lokale Anleihen ausdehnten, was half, das Angebot zu absorbieren und die Preise zu steigern. Dieses Interesse wird durch einen Selic-Satz von weiterhin 15 % und eine Marktpreisgestaltung, die die erste Zinssenkung bis März hinauszögert, verstärkt, wodurch hochattraktive reale Renditen erhalten bleiben und das Interesse an längerfristigen Schulden aufrechterhalten wird. Fiskalische und externe Dynamiken haben ebenfalls dazu beigetragen, die Risikoprämien zu drücken, da rekordverdächtige Steuereinnahmen von 2,89 Billionen R$ im Jahr 2025 den unmittelbaren Haushaltsdruck verringerten und ausländische Direktinvestitionen weitgehend die Leistungsbilanzlücke von 2025 abdeckten, wodurch Roll-over- und Währungsfinanzierungsrisiken reduziert wurden.

Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe Brasiliens lag über 13,8 %, da verbesserte Einnahmen den kurzfristigen Finanzierungsstress verringert haben, jedoch die Zweifel an der fiskalischen Disziplin und den Schulden dynamiken nicht ausgeräumt wurden, wodurch die langfristigen Renditen nahe den Drei-Monats-Hochs gehalten wurden. Die Steuereinnahmen erreichten 2025 einen Rekord von 2,89 Billionen BRL, aber die Investoren konzentrierten sich auf den Vorbehalt, dass das Ziel des primären Überschusses auf buchhalterischen Ausnahmen und außerbudgetären Ausgaben beruht, die den scheinbaren Überschuss in ein zugrunde liegendes Defizit verwandeln können, was den fiskalischen Rahmen gefährdet. Diese Unsicherheit ist für die Renditen von Bedeutung, da sie die Wahrscheinlichkeit einer stärkeren Staatsanleiheemission vor einem hart umkämpften Wahljahr erhöht, was die Terminkomponente, die Investoren verlangen, anhebt, während die öffentliche Verschuldung nahe 78 % des BIP bleibt. Der politische Hintergrund übt zusätzlichen Druck aus, da die Zentralbank voraussichtlich den Selic vorerst restriktiv halten wird, während eine Lockerung erst später im Jahr eingepreist wird, was hohe reale Zinssätze aufrechterhält und die Entlastung für längere Laufzeiten begrenzt.