Russland Zinssatz

Die Bank von Russland senkte ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 14,25 % in ihrer Entscheidung im Juni 2026, was im Gegensatz zum medianen Marktkonsens einer Senkung um 50 Basispunkte auf 14 % steht. Die Zentralbank stellte fest, dass pro-inflationäre Risiken im mittelfristigen Zeitraum vorherrschten, als sie die Notwendigkeit einer restriktiven Geldpolitik anführte. Solche pro-inflationären Risiken werden durch den externen Hintergrund höherer Energiepreise aufgrund des Krieges im Nahen Osten, höhere Energiepreise im Inland, da Raffinerien von der Ukraine ins Visier genommen werden, und höhere Inflationserwartungen, da das Lohnwachstum das Produktivitätswachstum übersteigt, unterstützt. Darüber hinaus erklärte die CBR, dass die Fiskalpolitik großzügiger ist als zuvor erwartet, was die Anforderung verstärkt, dass die monetären Bedingungen restriktiv bleiben müssen, um eine weitere Inflation zu verhindern. Die Inflationsrate in Russland fiel im Mai auf 5,3 % und blieb damit über dem Ziel der CBR von 4 %.

Die Bank von Russland senkte ihren Leitzins um 50 Basispunkte auf 14,5 % in ihrer Entscheidung im April 2026, wie von den Märkten erwartet, und signalisierte, dass der Zinssenkungszyklus wahrscheinlich kurz vor dem Ende steht. Dieser Schritt markierte die achte aufeinanderfolgende Zinssenkung seit dem Abweichen vom Rekordhoch von 21 % im Juni letzten Jahres. Der Vorstand gab an, dass er eine Entspannung der Inflationserwartungen im Vergleich zu seiner Einschätzung in der vorherigen Sitzung sieht, was Spielraum für lockerere finanzielle Bedingungen schafft. Der Vorstand stellte auch fest, dass Steuererhöhungen im ersten Quartal des Jahres die russische Wirtschaft verlangsamten, die die Regierung zur Finanzierung ihres Krieges in der Ukraine und fiskalischer Anreize zur Unterstützung der Verbraucher in der von Sanktionen betroffenen russischen Wirtschaft verabschiedete. Pro-inflationäre Risiken überwogen weiterhin die disinflationären Risiken, was zu dem Signal führte, dass es möglicherweise keinen Spielraum für weitere Senkungen gibt. Dennoch deutete der Entscheidungsträger an, dass die Expansion der aggregierten Produktionskapazität, die seit dem Krieg unter Druck steht, mit niedrigeren Zinsen zunehmen könnte, wodurch die inflationsbedingten Bedenken verringert werden.

Die Zentralbank Russlands senkte ihren Leitzins um 50 Basispunkte auf 15 % in ihrer Entscheidung im März 2026, was mit den medianen Schätzungen der Märkte übereinstimmte und die siebte consecutive Senkung markierte, seit der Zinssatz im letzten Jahr bei einem Rekordhoch von 21 % lag. Der Vorstand stellte fest, dass die Indikatoren für die zugrunde liegende Inflation zu Beginn des Jahres stärker als erwartet gefallen sind, was eine Fortsetzung der Lockerungskampagne rechtfertigt. Der Vorstand entschied sich ebenfalls für eine Senkung, da die Frühindikatoren ein langsameres Wachstum der wirtschaftlichen Aktivität widerspiegelten, während die neue Mehrwertsteuerumsetzung durch die Regierung voraussichtlich die Verbraucherausgaben belasten wird. Dennoch warnte die Zentralbank, dass sie den Senkungszyklus möglicherweise nicht verlängern könnte, aufgrund proinflationärer Risiken durch höhere Energiepreise nach dem Ausbruch des Krieges im Nahen Osten. Der Krieg im Nahen Osten hat sich davon abgehalten, die finanziellen Bedingungen durch höhere Renditen bei Benchmark-Anleihen zu verschärfen, da der Anstieg der Öl- und Gaspreise die Staatseinnahmen erhöht und die Aussichten für die Anleiheausgabe verringert.