EZB wird erneut anheben, da die Inflation hoch bleibt

Die Europäische Zentralbank hat ihre Leitzinsen bei der Sitzung im September um 25 Basispunkte erhöht, was die zweite Erhöhung seit Beginn des US-Iran-Kriegs markiert. Die EZB erklärte, dass der Konflikt im Nahen Osten weiterhin inflationsbedingte Druck erzeugt, wobei die Inflation voraussichtlich über dem Ziel von 2 % für einen längeren Zeitraum bleiben wird. Der Hauptrefinanzierungssatz wurde auf 2,65 % angehoben, während der Einlagensatz auf 2,5 % gestiegen ist. In der Zwischenzeit hielt die EZB ihre Inflationsprognose für 2026 bei 3,0 %, erhöhte jedoch ihre Prognosen für 2027 und 2028 auf 2,5 % bzw. 2,1 %. Die Wachstumsprognosen wurden auf 0,9 % für 2026 und 1,4 % für 2027 angehoben, was auf eine größere als erwartete Widerstandsfähigkeit der Eurozone-Wirtschaft hinweist, während die Prognose für 2028 unverändert bei 1,5 % blieb. Bei einer Pressekonferenz nach der Sitzung sagte die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, dass die Risiken für das Wachstum nach unten gerichtet sind, während die Inflationsrisiken derzeit nach oben gerichtet sind, und sie betonte, dass zukünftige Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung getroffen werden.

Die Europäische Zentralbank wird voraussichtlich am Donnerstag ihre Leitzinsen um 25 Basispunkte anheben, was die zweite Erhöhung seit Beginn des US-Iran-Kriegs markiert, während sie Vorsicht hinsichtlich weiterer Erhöhungen signalisiert, die die wirtschaftliche Aktivität belasten könnten. Der Hauptrefinanzierungssatz wird voraussichtlich auf 2,65 % steigen, und der Einlagensatz auf 2,5 %. Die Inflation in der Eurozone beschleunigte sich im August auf 3,3 %, den höchsten Stand seit drei Jahren und deutlich über dem Ziel von 2 % der EZB. Es gab jedoch nur wenige Anzeichen für die von den Entscheidungsträgern typischerweise gefürchteten Zweitrundeneffekte der Inflation, wenn die Energiepreise steigen, wie es seit dem Krieg, der die Straße von Hormuz geschlossen hat, der Fall ist. Ökonomen sind weiterhin skeptisch, ob eine weitere Straffung notwendig sein wird, und warnen, dass zusätzliche Erhöhungen das Risiko einer Rezession erhöhen könnten. Die Zinsfutures preisen jedoch eine dritte Erhöhung bis Dezember ein, während die Entscheidungsträger weiterhin auf Aufwärtsrisiken für die Inflation hinweisen und der jüngste Anstieg der Anleiherenditen zusätzliche Unsicherheit in die politische Perspektive bringt.

Alle EZB-Entscheidungsträger stimmten überein, die Zinssätze bei der Sitzung im Juli unverändert zu lassen, nach der ersten Zinserhöhung seit 2023 im Juni, und verwiesen auf die erhöhte Unsicherheit sowie darauf, dass die vollständigen inflationsbedingten Auswirkungen des Energieschocks noch nicht sichtbar waren, so die neuesten Protokolle. Einige sagten jedoch, sie hätten einer weiteren Erhöhung nicht widersprochen und bemerkten, dass die Wahrscheinlichkeit, dass eine weitere Straffung unnötig werde, gering bleibe. Die Entscheidungsträger sahen Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für das Wachstum aufgrund geopolitischer Entwicklungen im Nahen Osten und des Russland-Ukraine-Kriegs, während sie betonten, dass die Kommunikation klar bleiben sollte, um eine Vorverpflichtung für einen Schritt im September zu vermeiden. Die Protokolle hoben hervor, dass die Juli-Pause nicht als das Ende des Straffungszyklus interpretiert werden sollte, wobei eine weitere Erhöhung wahrscheinlich sei, es sei denn, die Inflationsprognose verbessert sich erheblich. Gleichzeitig wollten die Entscheidungsträger die Entscheidung im September offen halten, um Spielraum für eine Verbesserung der mittelfristigen Inflationsprognose zu schaffen.