EZB Hält Zinsen Stabil, Ausblick Bleibt Unsicher

Die EZB ließ die Zinssätze bei ihrer ersten Sitzung zur Geldpolitik im Jahr 2026 unverändert und betonte, dass die Inflation voraussichtlich mittelfristig bei ihrem Ziel von 2 % stabilisieren wird. Der Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte blieb bei 2,15 %, während die Einlagefazilität und die Grenzkreditfazilität bei 2,0 % bzw. 2,4 % gehalten wurden. Die EZB erklärte, dass die Wirtschaft der Eurozone robust bleibt, warnte jedoch, dass die Aussichten unsicher bleiben, insbesondere aufgrund von Risiken in der globalen Handelspolitik und anhaltenden geopolitischen Spannungen. Bei der Pressekonferenz der EZB betonte Präsidentin Lagarde, dass sowohl die Zentralbank als auch die Inflationsprognose der Eurozone in einer „guten Lage“ seien. Sie warnte, dass die Inflationszahlen in den kommenden Monaten ungleichmäßig schwanken könnten, betonte jedoch, dass politische Entscheidungen nicht von einzelnen Datenveröffentlichungen beeinflusst werden sollten. Lagarde räumte auch ein, dass die Unsicherheit bezüglich der Inflationsprognose höher als normal ist, was die Volatilität des globalen politischen Umfelds widerspiegelt.

Die Europäische Zentralbank wird allgemein erwartet, dass sie die Zinssätze am Donnerstag unverändert lässt, während die Entscheidungsträger die Auswirkungen eines stärkeren Euro und einer Welle von preiswerten chinesischen Importen auf die Inflationsprognose abwägen. Die am Mittwoch veröffentlichten Daten zeigten, dass die Inflation im Euroraum im Januar auf 1,7 % gesunken ist, dem niedrigsten Stand seit September 2024, während die Kerninflation unerwartet auf 2,2 % gefallen ist, dem niedrigsten Niveau seit Oktober 2021. Die EZB hat die Geldpolitik seit Juni stabil gehalten, und die Märkte sehen wenig Spielraum für kurzfristige Änderungen, da die Eurozone Anzeichen von Widerstandsfähigkeit zeigt und die Inflation nahe dem Ziel bleibt, wobei Präsidentin Christine Lagarde voraussichtlich bekräftigen wird, dass die Politik in einer „guten Lage“ ist. Dennoch hat die jüngste Rallye des Euro Besorgnis im Rat der EZB ausgelöst: Der österreichische Martin Kocher warnte, dass eine weitere Aufwertung die EZB dazu bringen könnte, die Zinssenkungen wieder aufzunehmen, während der französische François Villeroy de Galhau auf die jüngste Abwertung des Dollars als einen entscheidenden Faktor hinwies, der die Prognose der Bank beeinflusst.

Die Entscheidungsträger der EZB stellten fest, dass die Zentralbank sich Geduld leisten könne, betonten jedoch, dass dies nicht als Zögern zu handeln oder als asymmetrischer Ansatz interpretiert werden sollte. Laut den Protokollen des Treffens im Dezember 2025 betrachtete die EZB ihre geldpolitische Haltung derzeit als angemessen, jedoch nicht statisch. Die Beamten beobachteten, dass die wirtschaftliche Aktivität widerstandsfähiger war als erwartet, die Arbeitslosigkeit auf historisch niedrigen Niveaus blieb und die Inflationsprognose günstig war, wobei die Preise voraussichtlich im Prognosezeitraum um das Ziel herum bleiben würden. Die EZB erkannte jedoch an, dass zukünftige Entwicklungen erheblich von der aktuellen Prognose abweichen könnten, angesichts der Vielzahl potenzieller Risiken. Infolgedessen wird die Geldpolitik angepasst, während sich die Bedingungen entwickeln, anstatt einem vorbestimmten Pfad zu folgen. Die EZB ließ die Kreditkosten im Dezember 2025 zum vierten Mal in Folge unverändert, wobei der Hauptrefinanzierungssatz bei 2,15 % und der Einlagefazilitätssatz bei 2 % blieb.