Ungarn belässt den Zinssatz unverändert bei 6,5%

Die Nationalbank von Ungarn hielt ihren Leitzins im Januar 2026 wie von den Märkten erwartet bei 6,5 %, um den Zinssenkungszyklus aufrechtzuerhalten, der im September 2024 endete. Die unveränderte geldpolitische Ausrichtung erfolgte trotz der Änderung der Leitlinien in der vorherigen Sitzung, die die Rhetorik, Zinssenkungen auszuschließen, fallen ließ und signalisierte, dass Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung getroffen werden. Die neuesten Daten zeigten, dass die Inflation im Dezember auf einen 14-Monats-Tiefstand von 3,3 % zurückging, nahe dem Mittelwert der Zielspanne der NBU von 3 %. Dennoch stieg die Dienstleistungsinflation in diesem Zeitraum auf 6,8 %, was die Aussichten auf bevorstehende Zinssenkungen für die Zentralbank trübte.

Die Ungarische Nationalbank hielt ihren Leitzins bei 6,50 % und setzte ihre Pause für das 15. aufeinanderfolgende Treffen fort, im Einklang mit den Markterwartungen. Dies stellte Rumänien auf die höchste Ebene in der EU. Die Kerninflation fiel auf ein 1-Jahres-Tief von 3,8 % und lag erstmals seit einem Jahr im Zielbereich von 3 % ±1 Prozentpunkt, unterstützt durch einen stärkeren Forint und den Rückgang der globalen Rohstoff- und Lebensmittelpreise. Die Bank senkte ihre Inflationsprognose für 2026 von 3,8 % auf 3,2 % und senkte ihre BIP-Wachstumsprognose für dasselbe Jahr von 2,8 % auf 2,4 %, unter Verweis auf eine zweigeteilte Wirtschaft, bei der ein robustes privates Konsumverhalten schwächere Investitionen und Nettoexporte ausgleicht. Die Enge auf dem Arbeitsmarkt hat sich in den letzten Quartalen abgeschwächt, obwohl die Arbeitslosigkeit nahe historischer Tiefststände bleibt. Auf globaler Ebene hat das Wirtschaftswachstum eine bescheidene Verbesserung gezeigt, obwohl anhaltende Handels- und geopolitische Spannungen Risiken darstellen. Die MNB signalisierte, dass eine geldpolitische Lockerung in Betracht gezogen werden könnte, wenn die Inflations- und Wechselkursdynamik dies zulassen.

Die Ungarische Nationalbank hielt ihren Leitzins am 18. November zum 14. Mal in Folge bei 6,50 % und entsprach damit den Markterwartungen. Laut der Zentralbank tragen anhaltende Handels- und geopolitische Spannungen zu einem unsicheren globalen Umfeld bei, und der Ausblick für das europäische Wachstum bleibt gedämpft. Zudem bergen die zunehmende Fragmentierung der Lieferketten und die dynamischen Dienstleistungspreise Inflationsrisiken. Die EZB hielt die Zinsen stabil, weitere Zinssenkungen werden nicht erwartet. Im Oktober blieb die Inflation bei 4,3 %, während die Kerninflation auf 4,2 % stieg. Preisbeschränkungen halfen, die Inflation zu reduzieren, aber hohe Preisindizes in Sektoren außerhalb ihres Anwendungsbereichs blieben bestehen. Der Forint hat seit Anfang 2025 an Stärke gewonnen, was die Einkaufspreise gesenkt hat, während die Inflationserwartungen von Unternehmen und Haushalten hoch bleiben, wenn auch leicht gesunken. Der Geldpolitische Rat betonte einen vorsichtigen, aber straffen geldpolitischen Ansatz.