Polen hält den Zinssatz wie erwartet

Die Nationalbank von Polen senkte ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,75 % bei ihrer Sitzung im März, die erste Zinssenkung des Jahres und im Einklang mit den Markterwartungen, während sie signalisiert, dass zukünftige Entscheidungen von den kommenden Entwicklungen abhängen werden. Dieser Schritt bringt den Leitzins auf den niedrigsten Stand seit März 2022. Trotz wachsender Bedenken über den Konflikt im Nahen Osten, der die globalen Öl- und Erdgaspreise in die Höhe getrieben hat, wies die Zentralbank auf verbesserte Inflationsprognosen für März hin. Die jährliche Gesamtinflation fiel im Januar auf 2,2 % und blieb seit Juli 2025 innerhalb des Zielbereichs der Bank von 1,5–3,5 %. Dennoch wies die NBP auf Aufwärtsrisiken für die Inflationsprognose hin, da eine expansive Fiskalpolitik, starke Nachfrage und robustes Lohnwachstum zur Erhöhung der Energiepreise beitragen. Die polnische Wirtschaft setzte ihren stetigen Wachstumskurs im Jahr 2025 fort. Das BIP wuchs im vierten Quartal um 4 % im Jahresvergleich und markierte das stärkste Wachstumstempo seit dem dritten Quartal 2022.

Die Nationalbank von Polen hielt ihren Hauptzinssatz im Februar wie erwartet unverändert bei 4 % und setzte damit eine Pause für den zweiten Monat fort, während die Entscheidungsträger auf neue makroökonomische Prognosen warten, bevor sie weitere Lockerungen in Betracht ziehen. Die Entscheidung entsprach den Markterwartungen, obwohl die Meinungen gespalten waren, da einige Analysten mit einer Senkung um 25 Basispunkte rechneten. Die Beamten verwiesen auf das Fehlen neuer Inflationsdaten und begrenzte neue Informationen seit der vorherigen Sitzung. Eine neue Inflationsprognose wird im März veröffentlicht, was eine klarere Einschätzung ermöglicht, ob der jüngste Desinflationstrend nachhaltig ist. Die Inflation verlangsamte sich im Dezember auf 2,4 %, nahe dem Mittelpunkt der Zielspanne der Zentralbank von 1,5 % bis 3,5 %, während die endgültigen Inflationszahlen für Januar und Februar ebenfalls im März veröffentlicht werden, nachdem Änderungen am statistischen Warenkorb vorgenommen wurden.

Die Nationalbank Polens hielt ihren Leitzins bei 4% bei ihrem ersten Treffen im Jahr 2026 stabil und setzte die kumulativen 175 Basispunkte der Zinssenkungen aus sechs Schritten des letzten Jahres aus. Die jährliche Inflation sank im Dezember 2025 auf 2,4%, den niedrigsten Stand seit April 2024, leicht unterhalb der Zielspanne der NBP von 2,5% ±1 Prozentpunkt. Die Zentralbank wies jedoch darauf hin, dass es noch zu prüfen ist, ob der Rückgang der Inflation langfristig nachhaltig ist. Neue Daten deuten darauf hin, dass das BIP-Wachstum Polens im vierten Quartal 2025 voraussichtlich nahe an den Werten des dritten Quartals lag, trotz einer Verlangsamung der Einzelhandelsumsätze, der Industrieproduktion und des Baugewerbes. Arbeitsmarktkennzahlen deuteten auf ein langsameres Lohnwachstum und einen Rückgang der Beschäftigung im Unternehmenssektor hin. Vor diesem Hintergrund beließ der Geldpolitische Rat die NBP-Zinssätze unverändert und wies darauf hin, dass zukünftige geldpolitische Anpassungen von den eingehenden Daten zur Inflation und wirtschaftlichen Aktivität abhängen werden.