Russische Renditen steigen auf den höchsten Stand seit 3 Monaten

Die Rendite der 10-jährigen russischen OFZ fiel von dem Viermonatshoch von 15,2% Ende Oktober auf 14,6%, da höhere Steuern und ein Anstieg der Ölpreise den Hintergrund des steigenden OFZ-Angebots abmilderten. Die zunehmende Höhe der staatlichen Ausgaben im russischen Einmarsch in die Ukraine zwang den Kreml, die Mehrwertsteuer für den Haushalt des nächsten Jahres zu erhöhen, was voraussichtlich zusätzliche Einnahmen von 1,2 Billionen Rubel generieren wird. Der Ausblick auf die Staatseinnahmen wurde auch durch den Anstieg der Rohölpreise unterstützt, nachdem die OPEC+-Mitglieder eine Pause bei den Produktionssteigerungen für das nächste Jahr signalisiert hatten. Die Entwicklungen glichen vorübergehend den sich verschlechternden fiskalischen Hintergrund für Russland aus, da das langsame Wachstum die Regierung zwang, anzukündigen, dass sie die Kreditaufnahme in diesem Jahr um 46% erhöhen werde. Die OFZs wurden auch durch die hohen Zinssätze der Bank of Russia im Kampf gegen hohe Inflation belastet. Der Leitzins liegt bei 16,5%, und die ZBR wehrte sich gegen eine weitere Zinssenkung in diesem Jahr aufgrund von aufwärts gerichteten Inflationsrisiken.

Die Rendite der 10-jährigen russischen OFZ fiel von dem viermonatigen Hoch von 15,2% im Oktober auf 14,6%, was auf eine gewisse Unterstützung für russische Vermögenswerte aufgrund günstiger geopolitischer Entwicklungen zurückzuführen ist. US-Präsident Trump bemerkte, dass der ukrainische Präsident Selenskyj akzeptablere Bedingungen annehmen sollte, um den Krieg mit Russland zu beenden, während die EU-Führer Hindernisse bei der Verwendung eingefrorener russischer Vermögenswerte zur Unterstützung der Ukraine gegenüberstanden. Diese Entwicklungen brachten etwas Erleichterung für die OFZ nach einem Rückgang der russischen Schulden seit August aufgrund eines höheren Angebots an Anleihen und höherer Zinssätze. Der Haushaltsentwurf für das nächste Jahr spiegelte 13 Billionen Rubel oder 40% des Bundeshaushalts für Verteidigungsausgaben im Zusammenhang mit Russlands Krieg gegen die Ukraine wider, mehr als in den vorläufigen Dokumenten angegeben, um die Periode der großzügigen Ausgaben der russischen Bundesregierung zu verlängern. Die gleichbleibenden Ausgaben fielen mit Risiken für die Staatseinnahmen zusammen, da die russische Wirtschaft langsamer wurde, niedrige russische Rohstoffpreise bei einem starken Rubel und hohen Zinssätzen der Zentralbank.

Die Rendite der 10-jährigen russischen OFZ stieg auf 15%, den höchsten Stand in drei Monaten, aufgrund eines höheren Anleiheangebots des Finanzministeriums und höherer Zinssätze der Bank von Russland. Der Haushaltsentwurf für das nächste Jahr spiegelte 13 Billionen Rubel oder 40% des Bundeshaushalts für Verteidigungsausgaben im Zusammenhang mit Russlands Krieg gegen die Ukraine wider, mehr als in den vorläufigen Dokumenten vermerkt, um die Periode der großzügigen Ausgaben der russischen Bundesregierung zu verlängern. Die konstanten Ausgaben fielen mit Risiken für die Staatseinnahmen im Zusammenhang mit der Verlangsamung der russischen Wirtschaft, niedrigen russischen Rohstoffpreisen bei einem starken Rubel und hohen Zinssätzen der Zentralbank zusammen, was die Aussichten für die Emission von Staatsanleihen verbesserte. Urals-Öl blieb im Oktober unter 65 $ pro Barrel, während die LNG-Preise aufgrund des reichlichen Angebots aus den USA und hoher Lagerbestände in Europa relativ niedrig waren. Auf der politischen Ebene senkte die ZBR ihren Satz auf 17% anstelle der erwarteten 16% und wehrte sich gegen aggressive Zinssenkungen aufgrund von Inflationsrisiken.