Pakistan hält den Leitzins bei 10,5% stabil

Die Staatsbank von Pakistan hielt ihren Leitzins im März wie erwartet unverändert bei 10,5 % und setzte die Pause in ihrem Lockerungszyklus fort. Die Entscheidungsträger verwiesen auf die erhöhte wirtschaftliche Unsicherheit, da die Ölpreise aufgrund der eskalierenden Spannungen im Nahen Osten gestiegen sind. Pakistan bleibt besonders anfällig für steigende Energiekosten aufgrund seiner starken Abhängigkeit von importierten Brennstoffen. Ein längerer Energieschock könnte auch den Rupie unter Druck setzen und die Verpflichtungen des Landes im Rahmen seines IWF-Stabilisierungsprogramms komplizieren. Analysten warnen, dass der jüngste Anstieg der Kraftstoffpreise die Inflation im zweiten Quartal auf etwa 9,25 % treiben könnte, während die Gesamtinflation im Februar auf 7 % gestiegen ist, dem höchsten Stand seit Oktober 2024. In der Zwischenzeit wird das Wachstumsziel der Regierung von 4,2 % des BIP für das zum Juli endende Haushaltsjahr angesichts der Krise im Nahen Osten, schwerer Monsunüberschwemmungen, die etwa drei Millionen Menschen vertrieben haben, und Störungen in der Lieferkette, die mit den Konflikten in Afghanistan verbunden sind, zunehmend herausfordernd.

Die Staatsbank von Pakistan hielt ihren Leitzins im Januar bei 10,5%, was die Märkte überraschte, die mit einer Senkung auf 10% nach zwei Reduzierungen im letzten Jahr gerechnet hatten. Die Verbraucherpreise sanken im Dezember auf einen Drei-Monats-Tiefstand von 5,6% und blieben innerhalb des Zielbereichs von 5–7%, wobei die Zentralbank prognostizierte, dass die Inflation in diesem Bereich bis zum Geschäftsjahr 26 und 27 bleiben wird. Die wirtschaftliche Aktivität blieb robust, mit einem BIP-Anstieg im ersten Quartal des Geschäftsjahres 26 von 3,7% im Vergleich zum Vorjahr, gegenüber 1,6% im gleichen Zeitraum des Vorjahres, hauptsächlich getrieben von den Industrie- und Agrarsektoren. Das BIP-Wachstum für das Geschäftsjahr 26 wird auf 3,75–4,75% prognostiziert. Auf der externen Seite erweiterte sich das Leistungsbilanzdefizit, aber stabile Überweisungen von Arbeitern und widerstandsfähige ICT-Exporte halfen, den Druck zu begrenzen. Die Devisenreserven haben sich aufgebaut und werden voraussichtlich bis Ende des Geschäftsjahres 26 18 Milliarden USD überschreiten. Der geldpolitische Ausschuss stellte fest, dass der aktuelle Zinssatz die Preisstabilität und das Wachstum unterstützt und die Koordination mit der Fiskalpolitik und strukturellen Reformen hervorhebt.

Die State Bank of Pakistan senkte ihren Leitzins im Dezember um 50 Basispunkte auf 10,5%, was die zweite Zinssenkung in diesem Jahr markiert und die Markterwartungen überraschte, die keine Veränderung vorhergesagt hatten. Der Schritt folgte auf die Genehmigung des IWF für eine Auszahlung von 1,2 Milliarden US-Dollar, die die Devisenreserven auf über 15,8 Milliarden US-Dollar erhöhte und der Regierung ermöglichte, ihre Schulden zu bedienen. Die Inflation blieb zwischen Juli und November FY26 im Zielbereich von 5–7%, unterstützt durch moderate globale Rohstoffpreise und verankerte Erwartungen, obwohl die Kerninflation hartnäckig bleibt. Hochfrequenzindikatoren deuten auf anhaltenden Schwung in Industrie und Landwirtschaft hin, wobei die Großindustrieproduktion im Q1-FY26 um 4,1% gegenüber dem Vorjahr stieg und die Weizenernte voraussichtlich die Ziele übertreffen wird. Während die Exporte unter globalen Gegenwinden leiden, bieten robuste Devisenreserven und verbesserte Haushaltsbilanzen Spielraum für politische Unterstützung.