Pakistan hält den Leitzins für das 4. aufeinanderfolgende Treffen stabil

Die Staatsbank von Pakistan hielt ihren Leitzins im Januar bei 10,5%, was die Märkte überraschte, die mit einer Senkung auf 10% nach zwei Reduzierungen im letzten Jahr gerechnet hatten. Die Verbraucherpreise sanken im Dezember auf einen Drei-Monats-Tiefstand von 5,6% und blieben innerhalb des Zielbereichs von 5–7%, wobei die Zentralbank prognostizierte, dass die Inflation in diesem Bereich bis zum Geschäftsjahr 26 und 27 bleiben wird. Die wirtschaftliche Aktivität blieb robust, mit einem BIP-Anstieg im ersten Quartal des Geschäftsjahres 26 von 3,7% im Vergleich zum Vorjahr, gegenüber 1,6% im gleichen Zeitraum des Vorjahres, hauptsächlich getrieben von den Industrie- und Agrarsektoren. Das BIP-Wachstum für das Geschäftsjahr 26 wird auf 3,75–4,75% prognostiziert. Auf der externen Seite erweiterte sich das Leistungsbilanzdefizit, aber stabile Überweisungen von Arbeitern und widerstandsfähige ICT-Exporte halfen, den Druck zu begrenzen. Die Devisenreserven haben sich aufgebaut und werden voraussichtlich bis Ende des Geschäftsjahres 26 18 Milliarden USD überschreiten. Der geldpolitische Ausschuss stellte fest, dass der aktuelle Zinssatz die Preisstabilität und das Wachstum unterstützt und die Koordination mit der Fiskalpolitik und strukturellen Reformen hervorhebt.

Die State Bank of Pakistan senkte ihren Leitzins im Dezember um 50 Basispunkte auf 10,5%, was die zweite Zinssenkung in diesem Jahr markiert und die Markterwartungen überraschte, die keine Veränderung vorhergesagt hatten. Der Schritt folgte auf die Genehmigung des IWF für eine Auszahlung von 1,2 Milliarden US-Dollar, die die Devisenreserven auf über 15,8 Milliarden US-Dollar erhöhte und der Regierung ermöglichte, ihre Schulden zu bedienen. Die Inflation blieb zwischen Juli und November FY26 im Zielbereich von 5–7%, unterstützt durch moderate globale Rohstoffpreise und verankerte Erwartungen, obwohl die Kerninflation hartnäckig bleibt. Hochfrequenzindikatoren deuten auf anhaltenden Schwung in Industrie und Landwirtschaft hin, wobei die Großindustrieproduktion im Q1-FY26 um 4,1% gegenüber dem Vorjahr stieg und die Weizenernte voraussichtlich die Ziele übertreffen wird. Während die Exporte unter globalen Gegenwinden leiden, bieten robuste Devisenreserven und verbesserte Haushaltsbilanzen Spielraum für politische Unterstützung.

Die State Bank of Pakistan hielt ihren Leitzins im Oktober unverändert bei 11%, was die vierte aufeinanderfolgende Pause markierte. Sie verwies auf einen stärkeren makroökonomischen Ausblick und eine geringere als erwartete Auswirkung der jüngsten Überschwemmungen. Das reale BIP für 2026 wurde nach oben korrigiert und liegt nun im oberen Bereich der zuvor prognostizierten Spanne von 3,25–4,25%, gestützt auf eine robuste Leistung in der Landwirtschaft und Industrie, steigende inländische Nachfrage und anhaltende Investitionen des Privatsektors. Die Kerninflation stieg im September auf 5,6%, angetrieben von erntebedingten Verlusten durch Überschwemmungen und Energiepreisdruck, bleibt jedoch innerhalb der Zielspanne der Zentralbank von 5–7%. Es wird erwartet, dass die Inflation im zweiten Halbjahr des Geschäftsjahres 2026 vorübergehend die Obergrenze überschreitet, bevor sie im Geschäftsjahr 2027 wieder das Ziel erreicht. Die Ausgaben für die Rehabilitation nach den Überschwemmungen werden voraussichtlich durch budgetierte Haushaltsmittel finanziert. Das Leistungsbilanzdefizit wird voraussichtlich innerhalb von 0–1% des BIP bleiben, während die Devisenreserven voraussichtlich bis Dezember 2025 15,5 Milliarden US-Dollar erreichen.